Die Zinswende: Inflation im Fokus der Finanzmärkte

Thomas Stucki, Chief Investment Officer (CIO) der St.Galler Kantonalbank

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Die Stimmung an den Finanzmärkten hat sich gedreht. Die Unsicherheit über die weitere Entwicklung der Inflation beeinflusst die Zinsmärkte deutlich. In der Schweiz nähert sich die Kerninflationsrate gefährlich der Null-Prozent-Marke, während in den USA und der Eurozone die Inflation hartnäckig auf hohem Niveau verharrt. Dr. Thomas Stucki, Chief Investment Officer (CIO) der St.Galler Kantonalbank, gibt in den «Investment Views» einen fundierten Einblick in die aktuelle Lage.

Text: red

In der Schweiz liegt die Kerninflationsrate inzwischen bei 0.7 %. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) reagiert darauf mit Zinssenkungen, um eine weitere Frankenaufwertung und damit sinkende Importpreise zu verhindern. Dr. Stucki erwartet, dass die SNB ihren Leitzins im Laufe des Jahres auf 0 % senkt – Negativzinsen seien jedoch nicht zu erwarten.

Die Situation in den USA und der Eurozone stellt die Zentralbanken vor andere Herausforderungen. Während die US-Notenbank (Fed) dank einer stabilen Wirtschaft auf Zeit spielen kann, zwingt die schwache Konjunktur in der Eurozone die Europäische Zentralbank (EZB) zu Zinssenkungen, trotz anhaltend hoher Inflation. Diese Politik dürfte den Euro schwächen, was der Exportwirtschaft hilft, jedoch den Preisdruck verstärkt.

Thomas Stucki betont, dass USD-Obligationen derzeit attraktiv seien – allerdings nur für Anleger, die bereit sind, das Währungsrisiko des US-Dollars zu tragen. Auf währungsgesicherter Basis eliminieren die hohen Absicherungskosten die Mehrrendite.